엔비디아·AMD 아냐…AI 데이터센터 구축 수혜 보는 네트워킹 종목
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엔비디아(NVDA +2.12%)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD -0.34%)는 자사의 칩으로 인해 인공지능(AI) 주식 중 가장 우수한 성과를 거둔 기업 중 하나였지만, 다음 승자는 네트워킹 분야에서 나올 수 있다. 데이터 센터에는 막대한 양의 네트워킹 케이블이 필요하며, 이는 아리스타 네트워크스(ANET -0.22%)가 향후 1년 동안 두 칩 제조사를 능가할 수 있는 위치를 점하게 할 수 있다. 이 주식을 주목해야 하는 이유는 다음과 같다.
비즈니스 모델
아리스타 네트워크스는 서버 랙 간, 그리고 서버 랙으로 들어오고 나가는 데이터를 운송하는 이더넷 스위치에 특화되어 있다. 이러한 랙에는 ChatGPT와 같은 AI 제품과 서비스를 가능하게 하는 집약적인 워크로드를 처리하는 AI 칩이 포함되어 있다. 아리스타의 모든 스위치는 자체 독점 소프트웨어에서 실행된다.
뉴욕증권거래소(NYSE): ANET
주요 데이터 포인트
소프트웨어의 매력적인 점은 아리스타의 이더넷 스위치가 서로 쉽게 통신하고 데이터 센터 전체 및 랙 간에 데이터를 더 원활하게 이동시킬 수 있다는 것이다. 엔지니어들은 2000년대 초에 악몽과 같았던 개별 스위치에 변경 사항을 적용하는 대신, 수천 개의 아리스타 스위치에 동시에 변경 사항을 적용할 수 있다.
아리스타는 고객이 더 집약적인 워크로드를 처리하기 위해 데이터 센터를 업그레이드해야 할 때 더 많은 스위치를 판매한다. 구형 스위치는 교체해야 한다. 또한 기술 거대 기업들이 데이터 센터를 확장해야 할 때에도 매출은 증가한다. 더 많은 칩은 더 많은 랙을 필요로 하며, 더 많은 랙은 추가적인 이더넷 스위치 판매로 이어진다.
어떤 데이터 센터도 아리스타에서 경쟁사로 전환하는 것은 엄청난 고통이다. 이는 모든 아리스타 스위치와 이를 연결하는 핵심 소프트웨어를 폐기해야 함을 의미한다.
아리스타의 고객은 깊은 주머니를 가지고 있다
아리스타는 소수의 고객에 크게 의존하고 있으며, 마이크로소프트(MSFT +1.48%)는 2025년 매출의 4분의 1 이상을 차지한다. 이러한 집중도가 일부 투자자에게는 우려사항일 수 있지만, 아리스타의 높은 유지율과 초대형 클라우드 제공업체(hyperscalers)와의 좋은 관계를 기억하는 것이 중요하다.
이러한 문제를 해결한 후, 고객 프로필을 더 자세히 살펴보는 것이 좋다. 마이크로소프트는 아리스타 네트워크스와 협력하는 클라우드 제공업체 중 하나이다. 아마존(AMZN -0.05%), 알파벳(GOOG +1.02%)(GOOGL +0.86%), 메타 플랫폼스(META +1.90%)도 고객이며, 이 네 기업 모두 분기당 수십억 달러의 수익을 올리고 있다.
게다가 이러한 모든 고객들은 인공지능에 더 많은 돈을 지출하기로 약속했다. 그들의 노력이 확대됨에 따라 AI 인프라를 강화해야 하며, 여기에는 아리스타의 제품을 더 많이 구매하는 것이 포함된다.
이러한 초대형 클라우드 제공업체들은 최근 분기에서 전년 대비 두 자릿수percentage의 매출 성장률을 기록했다. 성장이 강력하게 유지된다면, 이 기업들은 아리스타의 재정에 더 많은 돈을 쏟아붓는 데 문제가 없을 것이다. AI 데이터 센터의 더 넓은 확장으로 인해 다양성을 개선할 수 있는 새로운 고객이 발생할 수도 있다.
매출 성장이 상승세를 보이고 있다
AI의 호재는 아리스타를 포함한 많은 기업에 혜택을 가져왔으며, 이는 재무 결과에서 명확히 드러난다. 아리스타는 2분기에 전년 대비 38%의 매출 성장을 기록했다. 지난 10년간 연율화된 매출 성장률은 27%였으므로, 현재의 성장률은 매우 중요한 의미를 지닌다.
아리스타의 30억 달러 매출은 또한 분기 대비 12%의 증가를 기록했다. 아리스타의 제이슈리 울랄 최고경영자(CEO)는 고객이 아리스타를 AI 인프라의 '중추 신경계'로 인식한다고 설명하며 이 결과를 칭찬했다.
이번 분기뿐만이 아니다. 아리스타는 연내 실현 수익으로 전환될 단기 미인식 수익이 51억 달러 있으며, 장기 미인식 수익도 18억 달러 보유하고 있다.
수익 성장도 주요 지역 전반에서 나타나고 있다. 북미 지역의 수익은 전년 대비 36% 증가했으며, 유럽·중동·아프리카(EMEA)와 아시아태평양(APAC) 지역에서도 견조한 증가세를 기록했다. 미국 초규모 클라우드 기업들이 AI 지출의 대부분을 주도하고 있지만, 세계其他地区에서의 입지가 강화되면 북미 시장이 둔화되더라도 아리스타가 높은 수익 성장률을 유지하는 데 도움이 될 것이다.
다만, 이러한 둔화 시나리오는 당분간 발생하기 어려울 것으로 보인다. 그랜드 뷰 리서치(Grand View Research)는 2033년까지 AI 산업의 연평균 복합 성장률(CAGR)이 31%에 이를 것으로 전망하며, 아리스타는 이러한 모멘텀을 타고 역대 최고치를 경신할 수 있을 것으로 예상된다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA +2.12%) and Advanced Micro Devices (AMD -0.34%) have been some of the top-performing artificial intelligence (AI) stocks due to their chips, but the next winner may be in networking. Data centers require a significant amount of networking cables, and that can position Arista Networks (ANET -0.22%) to outperform both chipmakers during the next year. Here's what makes the stock worth watching.
The business model
Arista Networks specializes in Ethernet switches, which transport data in, out, and between server racks. Those racks contain the AI chips that process intense workloads and enable AI products and services like ChatGPT. All of Arista's switches run on its proprietary software.
NYSE: ANET
Key Data Points
The neat thing about the software is that it lets Arista's Ethernet switches easily talk to each other and move data more seamlessly across racks and the data center as a whole. Engineers can make changes to thousands of Arista switches simultaneously instead of making changes to individual switches, which was a nightmare in the early 2000s.
Arista sells more switches when customers need to upgrade their data centers to handle more intense workloads. Old ones need to be replaced. Sales also go up when tech giants need to expand their data centers. More chips require more racks, and more racks translate into additional Ethernet switch sales.
It's a huge pain for any data center to switch from Arista to any competitor. That would mean getting rid of all Arista switches and the critical software that links them all together.
Arista's customers have deep pockets
Arista leans heavily on a small number of customers, with Microsoft (MSFT +1.48%) accounting for more than one-quarter of the company's 2025 revenue. Although that type of concentration concerns some investors, Arista's high retention rate and good relationship with hyperscalers are important to keep in mind.
With that issue addressed, it's good to look closer at the customer profile. Microsoft is one of the cloud providers that works with Arista Networks. Amazon (AMZN -0.05%), Alphabet (GOOG +1.02%) (GOOGL +0.86%), and Meta Platforms (META +1.90%) are also customers, and all four of these companies pull in billions of dollars in quarterly profit.
Furthermore, all of these customers have committed to spending more money on artificial intelligence. As their efforts scale, they will need to bolster their AI infrastructure, and that includes buying more of Arista's products.
Those hyperscalers also posted double-digit percentage year-over-year revenue growth rates in their most recent quarters. If growth remains strong, these companies will have no problem pouring more money into Arista's coffers. The broader expansion of AI data centers can also result in new customers that improve diversification.
Revenue growth is trending higher
The AI tailwind has benefited many companies, including Arista, and it's visible in financial results. Arista delivered 38% year-over-year revenue growth in the second quarter. It has an annualized revenue growth rate of 27% during the past decade, so the current growth rate is a big deal.
Arista's $3 billion in revenue also marked a 12% sequential boost. Arista Chief Executive Officer Jayshree Ullal touted the results while explaining that customers see Arista as the "central nervous system" for AI infrastructure.
It's not just this quarter, either. Arista has $5.1 billion in short-term deferred revenue, which will become realized revenue by the end of the year. It also has $1.8 billion in long-term deferred revenue.
Its revenue growth is also coming from all key regions. North American revenue increased by 36% year over year, with strong gains also posted in the EMEA and APAC regions. U.S. hyperscalers are driving most of the AI expenditures, but more traction in other parts of the world can help Arista sustain elevated revenue growth rates even if the North American market slows.
However, that slowdown scenario is unlikely anytime soon. Grand View Research projects a 31% compound annual growth rate (CAGR) for the AI industry through 2033, and Arista should be able to ride that momentum to new all-time highs.
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