슈퍼마이크로, 600억 달러 이상 수주…할인 정당화되나?
🇰🇷 한글 번역
슈퍼마이크로컴퓨터(NASDAQ: SMCI)는 10월 내내 밀수 사건과 관련된 질문에 대응해 왔다. 로이터 통신의 보도에 따르면, 해당 기업과 연관된 한 계약직 직원이 이번 달 초, 고급 엔비디아 칩이 탑재된 서버를 중국으로 운송하는 데 도움을 준 혐의로 유죄를 인정했다. 검찰은 이 계획에 수십억 달러 규모의 미국 인공지능(AI) 기술이 관여되었다고 밝혔다. 회사는 자신들이 피고인으로 지명되지 않았으며, 이 사건이 사업 운영에 영향을 미치지 않았다고 밝혔다. 만약 AI를 활용한 저평가된 주식을 찾고 있다면, 지금 구매할 만한 10종의 저평가 AI 주식에 대한 당사의 리포트를 확인하라.
하지만 사업은 계속 확대되고 있으며, 주가는 그렇지 않을 것처럼 평가되어 있다. 예상 수익의 배율은 산업 평균보다 훨씬 낮다. 문제는 이 할인이 법적 위험을 공정하게 반영하는 것인지, 아니면 판매가 계속 증가하는 기업을 저평가하는 것인지를 판단하는 것이다. 지금까지의 사실에 비추어 볼 때, 두 번째 해석이 더 근접해 보이지만 하나의 큰 조건이 붙는다.
이 회사는 엔비디아의 최신 칩을 위한 액체 냉각 시스템을 포함하여 AI 데이터 센터를 구동하는 서버 랙을 제조한다. 그 고객군은 클라우드 제공업체부터 일반 기업까지 다양하다. 회사의 제안은 부품을 하나씩 구매하는 것보다 데이터 센터를 더 빠르게 가동할 수 있는 사전 조립식 빌딩 블록이다.
더 큰 한 해를 시사하는 주문
6월에 종료된 회계연도의 매출은 전년도의 220억 달러에서 증가한 391억 달러에 달했다. CEO 찰스 리앙은 회사가 1년 동안 600억 달러 이상의 신규 주문을 받았으며 수백 개의 기업 고객을 추가했다고 밝혔다. 또한 회사는 기록적인 잔여 주문 잔고를 안고 새해를 시작했다. 경영진은 2027 회계연도 매출을 650억 달러에서 720억 달러로 가이드하고 있는데, 이 범위의 하한선은 작년 전체 매출을 크게 상회한다. AI 인프라에 관심이 있다면, 최근 매수할 만한 10대 급성장 AI 인프라 주식에 대한 당사의 리포트를 살펴보자.
이러한 성장에는 오랜 기록이 뒷받침된다. 지난 5년 동안 매출은 연평균 약 61.5% 성장했으며, 따라서 최근의 도약은 새로운 시작이 아닌 긴 성장세 연장에 해당한다.
수익성이 마침내 추격 중
성장은 낮은 마진과 함께 이루어졌으며, 이것이 바로 놀라움이 있는 부분이다. 연간 총마진은 10.8%였다. 그러나 6월 분기에는 17.5%로 뛰었고, 순이익은 11억 7,800만 달러에 달하여 전년 동기 분기를 크게 상회했다.
단일 분기만으로는 새로운 수준을 입증할 수 없다. 지난 12개월 동안 영업이익률은 7.09%에 불과했으므로, 대부분의 연도는 여전히 낮은 마진의 사업처럼 보였다. 하지만 6월 분기가 유지된다면, 회사는 연간 수치에서 시사하는 것보다 매출 1달러당 훨씬 더 많은 수익을 올릴 것이다.
📄 원문 (English)
Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) has spent October fielding questions about a smuggling case. A contractor linked to the company pleaded guilty earlier this month to helping ship servers loaded with advanced Nvidia chips to China, Reuters reported. Prosecutors say the scheme involved billions of dollars of U.S. AI technology. The company says it wasn't named as a defendant and that the case hasn't affected its business operations. If you're looking for more undervalued stocks to play AI, check out our report on the 10 Undervalued AI Stocks to Buy Now.
But the business keeps getting bigger, and the stock is priced as if it won't. Its multiple of expected earnings sits far below the sector's. The question is whether that discount fairly reflects the legal risk, or whether it undervalues a company whose sales keep climbing. On the facts so far, the second reading looks closer, with one big condition attached.
The company builds the server racks that run AI data centers, including liquid-cooled systems for Nvidia's newest chips. Its customers range from cloud providers to ordinary businesses. Its pitch is pre-assembled building blocks that get a data center running faster than buying parts one by one.
Orders Point to a Much Bigger Year
Sales for the fiscal year that ended in June reached $39.1 billion, up from $22.0 billion a year earlier. CEO Charles Liang said the company took in more than $60 billion of new orders over the year and added several hundred enterprise customers. It also entered the new year with a record backlog. Management is guiding to $65.0 billion to $72.0 billion in sales for fiscal 2027, a range whose low end sits well above all of last year. If you're interested in AI infrastructure, we recently compiled a report on 10 Fastest-Growing AI Infrastructure Stocks to Buy.
This kind of growth has a long record behind it. Over the past five years, sales have grown about 61.5% a year, so the latest jump extends a long run instead of starting one.
Profit Is Finally Catching Up
Growth has come with thin margins, and that is where the surprise sits. Gross margin for the full year was 10.8%. Then, in the June quarter, it jumped to 17.5%, and net income for the quarter reached $1,178 million, well above the year-earlier quarter.
A single quarter can't prove a new level. Over the past 12 months, operating margin was only 7.09%, so most of the year still looked like a low-margin business. If the June quarter holds, though, the company will earn far more on each dollar of sales than the full-year figure suggests.
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