AI 시장 주도 엔비디아·AMD, 한 반도체주가 훨씬 더 큰 상승 여력 보유
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엔비디아(NVDA -0.13%)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD -1.51%)는 AI 컴퓨팅 분야에서 가장 큰 이름을 가진 두 기업이다. 엔비디아는 더 큰 시장 점유율을 보유하고 있으며 AI 컴퓨팅 공간에서 선두주자로 자리매김한 첫 번째 기업이지만, AMD는 최근 몇 달 동안 실효성 있는 경쟁자로 부상했다. 2026년 AMD의 주가는 엔비디아의 주가보다 더 좋은 성과를 거두었는데, AMD는 약 200% 상승한 반면 엔비디아는 30% 상승했다. 하지만 과거는 과거일 뿐이다. 앞으로 어떤 주식이 더 큰 상승 여력을 가질까?
이 두 기업의 동향을 살펴보고, 당신의 투자 자금에 가장 합리적인 선택이 무엇인지 확인해보자.
AMD는 엔비디아 대비 프리미엄 밸류에이션을 형성하고 있다
밸류에이션을 살펴보자. 한 해 동안 주가가 3배가 되면, 미래 성장에 대한 막대한 기대치가 주가에 반영되면서 과대평가되는 경향이 있다. 바로 이것이 AMD에게 일어난 일로, AMD는 상당히 비싸졌다.
AMD의 순방향 주가수익비율(PER)은 지난 6개월 동안 급등했으며, 최근 몇 주 동안 또 다른 랠리가 이어졌다. 이 랠리는 AMD가 9월 중순 10%의 가격 인상을 발표하면서 촉발되었다. 그러나 AMD 주가는 엔비디아 주가보다 3배 이상 비싸며, 이것이 현재 AMD의 가장 큰 적신호다.
본질적으로 엔비디아 주식 1주는 AMD 주식 1주보다 회사의 지분을 3배 이상 더 대표한다. 엔비디아가 여전히 AMD보다 더 빠르게 성장하고 있기 때문에 이는 문제가 된다.
AMD는 여전히 엔비디아와 비교되지 않는다
2026년 AMD가 얼마나 잘해왔는지 보면, 엔비디아를 압도할 것 같지만 그렇지 않다.
2분기에 엔비디아의 데이터센터 부문은 117%의 속도로 성장하여 890억 달러를 기록했다. 전체적으로 매출은 전년 동기 대비 106% 증가한 960억 달러를 기록했다.
AMD의 사업은 엔비디아보다 훨씬 다양하며, 데이터센터 매출에 집중된 정도는 엔비디아만큼 높지 않다. 이는 AMD의 전체 실적에 악영향을 미치고 있는데, AMD의 매출은 전년 동기 대비 50% 증가한 115억 달러에 그쳤다. AMD의 데이터센터 부문은 더 나은 성과를 보였으나, 107% 증가한 67억 달러로 여전히 엔비디아의 성장률보다 느렸다. 이는 AMD가 훨씬 작은 기업임에도 불구하고 더욱 두드러지는 차이점이다.
나스닥: AMD
핵심 데이터 포인트
향후 1년 동안 AMD는 오픈AI에 컴퓨팅 파워를 공급하기 위한 6기가와트 계약과 같은 여러 긍정적 촉매제를 보유하고 있다. AMD는 또한 메타 플랫폼스(나스닥: META)의 히트작 AI 에이전트인 '메타 뮤즈'에 전력을 공급하고 있다. 이는 최근 주식 수요를 촉발했지만, 한 가지 문제가 있다. 이미 이 기대치는 AMD 주가에 반영되어 있다는 점이다. 이것이 가장 큰 문제인데, AMD는 현재 엔비디아의 밸류에이션 수준에 도달하기 위해 2026년 이후 이익을 3배로 늘려야 한다.
문제는 엔비디아도 만만치 않다는 것이다. 엔비디아는 AI 하이퍼스케일러들과 컴퓨팅 파워를 대량으로 공급하기 위한 여러 주요 계약을 체결하고 있다. 엔비디아의 제품은 여전히 업계 표준이며, AMD가 출시하는 모든 제품은 엔비디아와 비교될 수밖에 없다.
또한 엔비디아는 올해 하반기에 새로운 칩 아키텍처인 '베라 루빈'을 출시할 예정이다. 투자자들은 오랫동안 AI가 훈련 부하에서 추론 부하로 더 많이 전환됨에 따라 AMD의 제품이 인기를 끌 것이라고 지적해 왔다. 여전히 베라 루빈 칩은 이전 세대 블랙웰 칩 대비 추론당 토큰 비용을 10분의 1로 줄일 수 있다.
나스닥: NVDA
핵심 데이터 포인트
이는 'AMD가 시장 점유율을 빼앗아 올 것이다'라는 가설에 찬물을 끼얹는다. 또한 엔비디아 경영진이 투자자들에게 2027년에 매출이 70%의 속도로 성장할 것으로 추정한다고 밝혔기 때문에, 엔비디아는 확실한 주식 선택지로 보인다.
데이터센터 수익에 대한 높은 노출로 인한 더 빠른 성장 잠재력과 견조한 밸류에이션을 고려할 때, 엔비디아는 AMD보다 훨씬 더 큰 상승 여지가 있다. 이는 엔비디아가 더 나은 주식 선택임을 의미하며, 세계 최대 기업임에도 불구하고 엔비디아에는 훨씬 더 큰 상승 가능성이 있다고 생각한다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA -0.13%) and Advanced Micro Devices (AMD -1.51%) are two of the biggest names in AI computing. While Nvidia holds a larger market share and was the first to dominate the AI computing space, AMD has emerged as a viable competitor in recent months. In 2026, AMD's stock has outperformed Nvidia's, rising about 200% compared to Nvidia's 30% rise. But the past is in the past. Which stock has more upside in the future?
Let's take a look at what's going on with these two and see which one makes the most sense for your investment dollars.
AMD has a premium valuation to Nvidia
Let's look at valuation. When a stock triples in a year, it has a tendency to become overvalued, as a ton of future growth expectations are pulled into it. That's exactly what has happened with AMD, as it has gotten pretty pricey.
AMD's forward price-to-earnings ratio has taken off over the past six months, with another rally in recent weeks. This rally was triggered by AMD announcing a 10% price hike in mid-September. However, AMD shares are more than triple the price tag of Nvidia shares, and that is the biggest red flag for it right now.
Essentially, a single Nvidia share represents over three times as much of the company as an AMD share does. This is an issue, as Nvidia is still growing faster than AMD is.
AMD still doesn't compare to Nvidia
With how well AMD has done in 2026, you'd think it would be crushing Nvidia, but it's not.
During the second quarter, Nvidia's data center divisions grew at a 117% pace to $89 billion. Overall, revenue growth was 106% year over year to $96 billion.
AMD's business is far more diversified than Nvidia's, and it isn't as concentrated in data center revenue as Nvidia is. This is hurting AMD's overall results, as it grew 50% year over year to $11.5 billion. Its data center division fared better, rising 107% to $6.7 billion, but that is still slower than Nvidia's growth, despite it being a much smaller company.
NASDAQ: AMD
Key Data Points
Over the next year, AMD has several positive catalysts, such as a 6-gigawatt agreement to provide OpenAI with computing power. AMD is also powering Meta Platforms' (NASDAQ: META) blockbuster AI agent, Meta Muse. This has triggered recent demand for the stock, but there's one problem: it's already priced into AMD's stock. This is the biggest problem, as AMD must triple its earnings after 2026 to get to a valuation comparable to Nvidia's current level.
The problem is, Nvidia is no slouch, either. Nvidia has several major agreements with the AI hyperscalers in place to deliver huge amounts of computing power as well. Nvidia's products are still the industry standard, and any product AMD launches will always be compared to Nvidia.
Furthermore, Nvidia has a new chip architecture launching in the second half of this year, Vera Rubin. Investors have long pointed to AMD's product potentially rising in popularity as AI shifts more to inference versus training workloads. Still, Vera Rubin chips can deliver 10 times less token cost per inference versus previous-generation Blackwell chips.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
This puts a damper on the "AMD will steal market share" thesis, and with Nvidia's management team telling investors that it estimates it will grow revenue at a 70% pace in 2027, it looks like a solid stock pick.
Nvidia has far greater upside than AMD, given its modest valuation and the potential for faster growth from its higher exposure to data center revenue. This makes it a better stock to pick, and despite being the world's largest company, I think Nvidia has way more upside.
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