마이크론도 샌디스크도 아니다. 이 메모리 주식이 quietly 점유율 확대 중
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과거 메모리 칩 시장은 수년마다 호황과 불황을 반복하는 순환적 산업이었다. 하지만 최근 몇 년 사이 생성형 AI 시장의 급성장은 새로운 메모리 칩에 대한 수요가 공급을 지속적으로 상회하게 만들었다.
AI 시장의 주요 병목 현상은 고대역폭 메모리(HBM) 칩의 가용성에 있었다. 데이터 센터의 GPU는 소수의 메모리 칩 제조사만이 생산하는 HBM 칩이 없으면 데이터 센터에서 AI 워크로드를 효율적으로 처리할 수 없다. 또한 이러한 데이터 센터는 오래된 플랫터 기반 하드 디스크 드라이브(HDD)가 아닌, NAND(플래시) 메모리 칩을 사용하는 고속 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)에 데이터를 저장해야 한다.
이러한 이유로 HBM 칩의 주요 생산자인 마이크론(Micron, MU -0.87%)과 SSD 분야의 선두주자인 샌디스크(Sandisk, SNDK -0.39%)의 주가는 AI 시장이 확장됨에 따라 급등했다.
과거 3년 동안 마이크론의 주가는 1,400% 상승했다. 샌디스크의 주가는 2025년 2월 24일 웨스턴디지털(Western Digital, WDC -0.36%)에서 분사된 이후 4,420% 뛰었다. 두 주식 모두 AI 호황이 계속된다고 가정할 때 향후 수익 대비 놀라울 정도로 저평가되어 보이지만, 간과해서는 안 될 또 다른 메모리 칩 제조사가 있다: SK하이닉스(SK Hynix, SKHY -0.39%).
왜 SK하이닉스가 더 많은 주목을 받아야 할까?
한국에 본사를 둔 SK하이닉스는 삼성전자에 이어 세계 두 번째로 큰 DRAM 및 NAND 메모리 칩 생산업체다. 이 회사는 1983년(당시 현대전자)에 설립되어 1996년 한국에서 상장했으나, 2026년 7월 10일 미국 IPO 때까지 미국 시장에는 상장되지 않았다.
미국에서 SK하이닉스는 ADS당 149달러에 상장되었다. 현재 이 회사의 주가는 약 170달러에 거래되고 있다.
나스닥: SKHY
핵심 데이터 포인트
SK하이닉스의 한국 주식은 미국 데뷔 전 이미 연초 대비 3배 이상 상승했다. 개인 및 기관 투자자들의 미국 주식 매집으로 인해 초기에는 한국 주식보다 프리미엄을 붙이며 거래되었는데, 한국 주식은 구매가 훨씬 더 어려웠다.
하지만 오늘 기준 SK하이닉스의 주가는 내년 수익의 단 5배에 거래되고 있다. 마이크론과 샌디스크는 각각 향후 수익의 6배와 7배에 거래된다. SK하이닉스는 더 작은 경쟁사인 마이크론만큼 빠르게 성장하지는 않지만, 샌디스크보다는 훨씬 빠르게 성장하고 있다.
SK하이닉스는 2021년 말 HBM3 칩으로의 조기 전환 덕분에 HBM 시장의 절반 이상을 장악하고 있으며, 엔비디아(Nvidia, NVDA -0.24%)의 최상위 데이터 센터 GPU를 지원하는 현재 세대 HBM4 칩의 절반 이상을 생산한다. 이러한 규모는 SK하이닉스를 삼성(보통 HBM 시장의 25%-40% 점유)과 마이크론(보통 5%-20% 점유)보다 더 강력한 위치에 있게 하여, 데이터 센터 운영자에게 최신 HBM4E 및 HBM5 칩을 출시할 수 있는 여력을 제공한다.
NAND 시장에서 SK하이닉스는 AI 에이전트가 빠르게 접근할 수 있는 방대한 양의 데이터를 저장하기 위해 고용량 쿼드 레벨 셀(QLC) 엔터프라이즈 SSD 생산을 확대하고 있다. 이러한 SSD를 HBM 칩과 번들로 제공함으로써 AI 인프라 업그레이드를 위한 '원스톱 쇼핑'처로 더 많은 고객을 확보하고, 두 시장 모두에서 경쟁사 대비 경쟁 우위(모트)를 확대할 수 있다.
왜 지금 SK하이닉스를 매수해야 할까?
SK하이닉스의 규모와 다양성은 DRAM, HBM, NAND 메모리 시장에서 여전히 언더독인 마이크론(다각화되어 있지만)과 NAND 칩에 특화된 샌디스크보다 더 안전한 장기 투자처를 제공한다. 2025년부터 2028년까지 분석가들은 SK하이닉스의 주당순이익(EPS)이 연평균 107%의 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상한다. 따라서 고성장주로 재평가될 경우 상당한 상승 잠재력을 지니고 있다.
📄 원문 (English)
In the past, the memory chip market was a cyclical industry that went through boom-and-bust cycles every few years. But over the past few years, the rapid growth of the generative AI market has caused the demand for new memory chips to consistently outstrip its supply.
A major bottleneck for the AI market has been the availability of high-bandwidth memory (HBM) chips. Data center GPUs can't process AI workloads efficiently at data centers without HBM chips, which are produced by only a handful of memory chipmakers. Those data centers also need to store their data on high-speed solid-state drives (SSDs), which use NAND (flash) memory chips, rather than older platter-based hard disk drives (HDDs).
That's why shares of Micron (MU -0.87%), a major producer of HBM chips, and Sandisk (SNDK -0.39%), a leader in SSDs, skyrocketed as the AI market expanded.
Over the past three years, Micron's stock has surged 1,400%. Sandisk's stock has soared 4,420% since its spin-off from Western Digital (WDC -0.36%) on Feb. 24, 2025. Both stocks still look surprisingly cheap relative to their forward earnings (assuming the AI boom continues), but there's another memory chipmaker you shouldn't ignore: SK Hynix (SKHY -0.39%).
Why does SK Hynix deserve more attention?
SK Hynix, which is based in South Korea, is the world's second-largest producer of DRAM and NAND memory chips after Samsung. It was founded in 1983 (as Hynudai Electronics), went public in South Korea in 1996, but wasn't listed in the U.S. until its IPO on July 10, 2026.
In the U.S., SK Hynix went public at $149 per ADS. Today, its stock trades at about $170.
NASDAQ: SKHY
Key Data Points
SK Hynix's South Korean shares had already more than tripled year-to-date before its U.S. debut. The retail and institutional accumulation of its U.S. stock also caused it to initially trade at a premium to its South Korean shares, which were much harder to purchase.
But today, SK Hynix's stock trades at just five times next year's earnings. Micron and Sandisk trade at six and seven times forward earnings, respectively. While SK Hynix isn't growing as quickly as its smaller rival Micron, it's growing a lot faster than Sandisk.
SK Hynix also controls more than half of the HBM market, thanks to its early shift toward HBM3 chips in late 2021, and it produces over half of the current-gen HBM4 chips that support Nvidia's (NVDA -0.24%) top-tier data center GPUs. That scale puts SK Hynix in a stronger position than Samsung and Micron -- which typically control 25%-40% and 5%-20% of the HBM market, respectively -- to roll out its newest HBM4E and HBM5 chips to data center operators.
In the NAND market, SK Hynix is ramping up production of high-capacity quad-level cell (QLC) enterprise SSDs to store massive amounts of data that AI agents can quickly access. By bundling those SSDs with its HBM chips, it can lock in more customers as a "one-stop shop" for AI infrastructure upgrades and widen its moat against its competitors in both markets.
Why is SK Hynix worth buying right now?
SK Hynix's scale and diversification make it a safer long-term investment than Micron, which is well-diversified but still an underdog in the DRAM, HBM, and NAND memory markets, and Sandisk, which is a pure play on NAND chips. From 2025 to 2028, analysts expect its EPS to grow at a 107% CAGR -- so it has significant upside potential if it's revalued as a high-growth stock.
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