예측: 엔비디아와 브로드컴에 5,000달러 분할 투자, 2028년까지 3배 성장
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엔비디아(NVDA -0.13%)와 브로드컴(AVGO +1.13%)은 전체 시장에서 가장 유망한 주식 중 두 곳이다. 두 기업 모두 AI 하이퍼스케일러들과 강력한 관계를 맺고 있으며, 그들이 설계한 컴퓨팅 유닛들이 대량으로 배포되고 있다. 각사는 투자자들에게 앞으로 엄청난 매출 성장이 있을 것이라고 밝혔지만, 시장은 아직 그 성장세를 주가에 완전히 반영하지 않고 있다. 그 결과, 나는 이 두 기업에 분산 투자한 포트폴리오가 2028년까지 3배로 불어날 수 있다고 본다.
그것은 거대한 기대치이지만, 각사가 사용해 온 언어를 살펴보면 그 기대치는 완벽하게 타당하다.
이 두 기업은 AI에 어떻게 관여하고 있는가?
엔비디아와 브로드컴은 AI 컴퓨팅에 완전히 다른 방식으로 접근한다. 엔비디아는 GPU를 비롯해 이를 지원하는 기타 하드웨어와 소프트웨어를 만든다. GPU는 병렬 프로세서로, 수많은 복잡한 연산들을 수천 개의 작은 문제로 분할한 다음 동시에 해결함으로써 다양한 유형의 계산을 처리한다. 이러한 가속 컴퓨팅 유닛은 AI의 복잡한 컴퓨팅 워크로드에 잘 적합하지만, 동시에 매우 유연하여 다양한 작업과 데이터 세트에 프로그래밍할 수 있다.
나스닥: NVDA
핵심 데이터 포인트
그러나 때로는 더 전문화된 컴퓨팅 유닛이 작업에 더 적합한 도구가 될 수 있다. 바로 브로드컴의 맞춤형 AI 칩이 그 역할을 한다. 브로드컴은 여러 AI 하이퍼스케일러 및 AI 연구소와 직접 파트너십을 맺어 그들을 위한 전용 집적 회로(ASIC)를 설계하고 있다. 이 칩들은 예상되는 잘 정의된 유형의 워크로드를 중심으로 설계되었으므로, 낭비되는 성능이 없다. 이는 초기 비용을 절감시켜 주므로, 워크로드와 컴퓨팅 유닛이 서로 매칭될 때 이러한 컴퓨팅 유닛은 더 낮은 가격대에서 GPU보다 더 뛰어난 성능을 발휘할 수 있으며, 데이터 센터 운영자들 사이에서 그 인기가 급증하고 있다.
AI 컴퓨팅의 미래는 두 유형의 컴퓨팅 유닛을 결합한 형태가 될 것이며, 이는 두 기업 모두 훌륭한 투자 대상이 됨을 의미한다. 하지만 주가가 단 2년여 만에 3배로 오를 것을 기대하는 것이 정말 합리적인가?
엔비디아와 브로드컴은 각각 엄청난 성장을 예상하고 있다.
브로드컴의 CEO인 혹 탄(Hock Tan)은 투자자들을 위한 장기적인 가이던스를 제시했다. 그는 내년 회사의 AI 반도체 매출이 1,150억 달러로 증가할 것으로 예상한다. 참고로 AI 반도체 매출은 3분기에 167억 달러였다. 브로드컴은 2028년까지 AI 반도체 매출이 다시 두 배인 2,300억 달러로 증가할 것으로 예상한다. 더 중요한 것은 회사가 이러한 칩을 공급할 수 있는 공급망을 확보함으로써 향후 수익성에 대한 높은 가시성을 확보했다는 점이다.
나스닥: AVGO
핵심 데이터 포인트
월가 애널리스트들은 브로드컴이 2027년에 약 590억 달러의 비(AI) 반도체 매출을 포함해 총 1,740억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상한다. 만약 해당 사업 부문이 10% 성장하여 650억 달러가 되고, 여기에 예상되는 2,300억 달러의 AI 매출을 더하면 총 매출은 2,950억 달러가 된다. 브로드컴이 50%의 이익 마진을 달성할 수 있고, 시장이 과거 12개월 기준 이익의 35배에 해당하는 밸류에이션을 적용한다면, 시가총액은 현재 1.7조 달러 수준의 약 3배인 5.16조 달러에 달하게 된다.
엔비디아도 강력한 성장을 기대하고 있지만, 브로드컴만큼 빠르지는 않을 것이다. 차기 회계연도에 대해 경영진은 매출 70% 성장을 예상하고 있다. 2028년에 기대할 수 있는 수치에 대한 구체적인 가이던스는 제공하지 않았지만, 나는 비슷한 수치가 될 것이라고 생각한다. 게다가 엔비디아는 보수적인 가이던스를 제시한 후 이를 상회하는 실적을 내는 경향이 있으므로, 향후 2년간 연평균 70% 성장이 불가능한 것은 아니라고 생각한다. 만약 엔비디아는 2026년 분석가들의 전망을 달성하고 향후 2년간 70% 성장한다면, 이는 1조 2천억 달러의 매출을 의미한다. 55%의 영업이익 마진과 35배의 주가수익비율(PER)을 적용할 경우, 이 회사의 가치는 2조 달러를 넘어설 것이며, 이는 현재 시가총액의 거의 4배에 해당한다.
이 모든 계산은 기업들이 우리에게 기대할 수 있는 성장률을 기반으로 하며, 최근 역사에서 이들 기업에게 일반적이었던 이익 마진과 밸류에이션을 적용한 것이다. 이러한 막대한 성장률은 투자자들 앞에 명확히 드러나 있다. 단지 이를 활용하기 위해 지금 행동해야 할 뿐이다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA -0.13%) and Broadcom (AVGO +1.13%) are two of the most promising stocks in the entire market. Both companies have strong relationships with the AI hyperscalers, and the computing units they design are being deployed in mass quantities. They each have told investors they expect huge sales growth ahead, yet the market hasn't fully priced that growth into their shares. As a result, I could see an investment split between these two tripling by 2028.
That's a huge expectation, but when you examine the language each company has used, it makes perfect sense.
How are these two involved in AI?
Nvidia and Broadcom approach AI computing in two completely different ways. Nvidia makes GPUs, alongside other hardware and software to support them. GPUs are parallel processors that handle many types of complicated computations by slicing them up into thousands of smaller problems, then solving those simultaneously. These accelerated computing units are well suited to the complex computing workloads of AI, but they are also highly flexible, capable of being programmed for a variety of tasks and data sets.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
However, sometimes a more specialized computing unit is a better tool for the job. That's where Broadcom's custom AI chips come in. Broadcom is partnering directly with several AI hyperscalers and AI labs to design application-specific integrated circuits (ASICs) for them. These chips are designed around the well-defined types of workloads that they're expected to see, so there are no wasted capabilities. That saves money up front, so these computing units can outperform GPUs at a lower price point when the workload and computing unit are matched to each other, and their popularity with data center operators is skyrocketing.
The future of AI computing is a combination of both types of computing units, which makes both companies great investments. But is expecting their share prices to triple in just over two years really reasonable?
Nvidia and Broadcom each expect huge growth
Broadcom CEO Hock Tan has given long-term guidance for investors. Next year, he expects the company's AI semiconductor revenue to rise to $115 billion. For reference, AI semiconductor revenue was $16.7 billion during Q3. Broadcom expects AI semiconductor revenue to double again to $230 billion in 2028. What's even more important is that it has secured the supply chain to deliver these chips, giving the company high visibility into its future revenues.
NASDAQ: AVGO
Key Data Points
Wall Street analysts expect Broadcom to book $174 billion in revenue in 2027, including about $59 billion in non-AI semiconductor revenue. If we assume that part of the business grows by 10% to $65 billion, combined with the $230 billion in expected AI revenue, that indicates total revenue of $295 billion. If Broadcom can deliver a 50% profit margin, and if the market values it at 35 times trailing earnings, it would achieve a market cap of $5.16 trillion, about triple today's $1.7 trillion level.
Nvidia expects strong growth too, though not as rapid as Broadcom's. For its next fiscal year, management expects 70% revenue growth. While it hasn't given guidance for what to expect in 2028, I'd imagine it's a similar figure. Plus, Nvidia has a tendency to offer conservative guidance and then overdeliver, so I don't think 70% annual growth for the next two years is out of the question. If Nvidia hits analysts' projections for 2026 and grows at 70% over the next two years, that would indicate revenue of $1.2 trillion. At a 55% profit margin and 35 times earnings, the company would be valued at over $20 trillion, almost quadruple today's market cap.
All of these calculations are based on the growth rates the companies are telling us to expect, and applying profit margins and valuations that have been common for them in recent history. These massive growth rates are right in front of investors; you just have to act now to take advantage of them.
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