엔비디아 vs AMD: 향후 10년간 단 한 개만 보유한다면?
🇰🇷 한글 번역
엔비디아 또는 AMD: 향후 10년 동안 단 한 개만 보유한다면, 바로 이것이다
지난 1년 동안 AMD는 221% 급등한 반면 엔비디아는 31% 상승에 그쳤지만, 은퇴 포트폴리오에서 10년 동안 보유하는 데 있어 중요한 모든 지표에서 여전히 이 두 AI 칩 거대 기업 중 하나가 압도적인 우위를 점하고 있다.
엔비디아(NASDAQ: NVDA | NVDA 주가 예측) 또는 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ: AMD): 은퇴를 목표로 하는 투자자가 향후 10년 동안 단 하나의 AI 칩 주식만 보유할 수 있다면, 지금 당장 어떤 것을 선택해야 할까?
내 선택은 엔비디아이며, AMD의 최근 반등은 이 선택을 바꾸지 않는다. AMD 주가는 지난 1년 동안 221% 상승한 반면, 엔비디아는 31% 올랐다. 그러나 10년이라는 보유 기간은 모멘텀보다 내구성에 더 큰 보상을 준다. 따라서 나는 세 가지 측면에서 두 기업을 비교했다: 사업체 강도, 수익성, 그리고 성장 대비 밸류에이션이다.
데이터센터 지배력이 다음 10년을 결정한다
2027 회계연도 2분기에서 엔비디아의 데이터센터 매출은 890억 200만 달러(+전년 동기 대비 117%)를 기록했다. AMD의 데이터센터 부문은 67억 200만 달러(+전년 동기 대비 107%)의 매출을 올렸으며, 이는 현재 매출의 58%를 차지한다. 두 사업 모두 두 배씩 성장하고 있지만, 엔비디아는 훨씬 더 큰 기반에서 이를 달성하고 있다.
AMD의 가장 강력한 논리는 고객 명단이다. 앤트로픽(Anthropic)은 최대 2GW의 MI450을 배포할 계획이며, 메타 플랫폼스(NASDAQ: META)는 최대 6GW를 계약했고, 오픈AI도 6GW를 확보했다. AMD는 또한 2027년 데이터센터 매출이 전년 대비 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다. 이는 구매자들이 두 번째 공급업체를 원한다는 분명한 증거다.
엔비디아의 대응은 수요를 충족할 만큼 충분히 생산하지 못한다는 점이다. 젠슨 황(Jensen Huang)은 수요의 70%에 대한 공급이 가능하다고 밝혔으며, 경영진은 2028 회계연도 매출이 약 70% 성장할 것으로 예상한다. 새로운 플랫폼마다 용량 단위당 더 많은 수익을 올린다. 가이와트당 매출은 블랙웰(Blackwell) 기반의 250억 달러에서 베라 루빈(Vera Rubin) 기반의 400억 달러로 상승한다.
승자: 엔비디아
마진이 더 깊은 경쟁 우위를 드러낸다
엔비디아는 71.1%의 매출총이익률, 60.4%의 영업이익률, 55.6%의 순이익률, 101.5%의 자기자본이익률(ROE)을 보고했다. AMD의 수치는 각각 49.5%, 10.7%, 12.5%, 7.2%다.
AMD의 마진은 빠르게 개선되고 있다. 영업이익은 전년 동기 1억 1,800만 달러에서 19억 9,000만 달러로 증가했다. 그러나 AMD 경영진 자체는 데이터센터 AI 매출총이익률이 기업 평균보다 약간 낮다고 밝혔으므로, 가장 빠르게 성장하는 사업 부문이 전체 마진을 낮추고 있는 셈이다. 자유현금흐름도 동일한 격차를 보여준다.
엔비디아는 해당 분기 213억 4,000만 달러를 창출한 반면, AMD는 15억 6,000만 달러(-전년 동기 대비 9.9%)를 기록했다. 엔비디아는 또한 2분기에 주주들에게 기록적인 260억 달러를 환원한 반면, AMD는 배당금을 지급하지 않는다.
승자: 엔비디아
성장 대비 밸류에이션은 거대 기업을 지지한다
엔비디아는 더 큰 기업일 뿐만 아니라 더 저렴한 주가다. 엔비디아는 약 25배의 전향적 주가수익비율(P/E)로 거래되는 반면, AMD는 40배다. 예상 성장률로 P/E를 나눈 PEG 비율은 엔비디아가 0.479인 반면 AMD는 0.626이다. 자유현금흐름 대비 주가 비율에서 엔비디아는 58, AMD는 155다. 애널리스트들도 엔비디아의 수치를 상향 조정하고 있다. 30일 동안 2028 회계연도 EPS 추정치 15.6951달러에 대해 42회의 상향 조정과 0회의 하향 조정이 있었다.
승자: 엔비디아
엔비디아 논리를 무너뜨릴 수 있는 하나의 위험
가장 큰 리스크는 고객 금융 지원이다. 엔비디아는 주요 AI 연구소들에 약 500억 달러를 투입할 계획이다. 회사는 자체 대차대조표를 통해 지원할 것으로 예상되는 연구소들의 수요가 내년 사업의 약 4분의 1을 차지할 수 있다고 밝혔다. 황 회장은 이러한 우려를 인정하며 “일부에서는 이를 순환 금융이라고 부를 것”이라고 말했다. 만약 이러한 연구소들이 AI 서비스에서 수익을 내지 못하거나, 자체 개발 칩이 추론 작업을 대체하게 된다면 엔비디아는 수요와 가격 결정력 모두를 한꺼번에 잃을 수 있다. 메모리 비용 역시 또 다른 압박 요인이며, 4분기 매출총이익률은 71%에서 72% 수준으로 바닥을 칠 것으로 예상된다.
판단: 엔비디아는 10년 장기 우위를 점한다
엔비디아는 세 가지 카테고리 모두에서 승리하며, 그 실적 기록이 이를 뒷받침한다. 지난 10년 동안 엔비디아는 13,861.48%의 수익률을 기록한 반면, AMD는 8,994.84%의 수익률을 보였다. 또한 엔비디아는 시장 대비 변동성을 나타내는 베타 지수가 더 낮다. 엔비디아의 베타는 2.217인 반면 AMD는 2.476이다. AMD는 시장 점유율을 확대할 기회를 얻기 위해 향후 40배의 주가수익비율(PER)을 지불할 의사가 있는 공격적인 성장 투자자에게 적합하다. 반도체 사이클 전체를 견뎌야 하는 은퇴용 포트폴리오라면 엔비디아가 더 강력한 논리를 가진다. 다음으로 베라 루빈(Vera Rubin)의 양산 확대 과정과 엔비디아가 3분기 매출 가이드라인인 1,080억 달러(±2%)를 달성할지 주시해야 한다.
문의나 수정 사항이 있을 경우 [email protected]로 연락하십시오.
📄 원문 (English)
NVIDIA or AMD: If I Could Only Own 1 for the Next Decade, This Is It
AMD surged 221% in the past year while NVIDIA gained just 31%, yet one of these AI chip giants still dominates every metric that matters for a decade-long hold in a retirement portfolio.
NVIDIA (NASDAQ:NVDA | NVDA Price Prediction) or Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD): If a retirement-focused investor could own only one AI chip stock for the next decade, which one should it be right now?
My pick is NVIDIA, and AMD’s recent rally doesn’t change that. AMD shares rose 221% over the past year, while NVIDIA gained 31%. A 10-year holding period, though, rewards durability more than momentum. So I compared the two on three things: franchise strength, profitability and valuation against growth.
Data Center Dominance Decides the Next Decade
In fiscal Q2 2027, NVIDIA’s Data Center revenue reached $89.02 billion (+117% YoY). AMD’s Data Center segment brought in $6.72 billion (+107% YoY) and now makes up 58% of revenue. Both businesses are doubling, but NVIDIA is doing it from a far larger base.
AMD’s best argument is its customer list. Anthropic plans to deploy up to 2 GW of MI450, Meta Platforms (NASDAQ:META) has committed to up to 6 GW, and OpenAI has signed on for 6 GW. AMD also expects Data Center revenue to more than double year-over-year in 2027. That is real evidence that buyers want a second supplier.
NVIDIA’s answer is that it can’t build enough to meet demand. Jensen Huang said it has “supply for 70%” of demand, and management expects fiscal 2028 revenue to grow approximately 70%. Each new platform also earns more per unit of capacity. Revenue per gigawatt rises from $25 billion on Blackwell to $40 billion on Vera Rubin.
Winner: NVIDIA
Margins Reveal Which Moat Is Deeper
NVIDIA reports a 71.1% gross margin, a 60.4% operating margin, a 55.6% net margin and 101.5% ROE. AMD’s figures are 49.5%, 10.7%, 12.5% and 7.2%.
AMD’s margins are improving quickly. Operating income reached $1.99 billion vs $118 million prior year. But AMD’s own management said data center AI gross margin runs slightly below the corporate average, so its fastest-growing business holds the overall margin down. Free cash flow shows the same gap.
NVIDIA generated $21.34 billion in the quarter, compared with AMD’s $1.56 billion (-9.9% YoY). NVIDIA also returned a record $26 billion to shareholders in Q2, while AMD pays no dividend.
Winner: NVIDIA
Valuation Against Growth Favors the Giant
NVIDIA is the bigger company and also the cheaper stock. NVIDIA changes hands at about 25x forward earnings, compared with 40x for AMD. Its PEG ratio, which divides the P/E by expected growth, is 0.479 versus 0.626. On price to free cash flow, NVIDIA gets 58 and AMD 155. Analysts are also raising their NVIDIA numbers. The fiscal 2028 EPS estimate of $15.6951 saw 42 upward revisions and zero down revisions in 30 days.
Winner: NVIDIA
One Risk That Would Break the NVIDIA Case
The biggest risk is customer financing. NVIDIA has committed nearly $50 billion in leading AI labs. It says demand from labs it expects to support with its own balance sheet could make up roughly a quarter of its business next year. Huang acknowledged the concern: “We know some will call this circular financing.” If those labs stop earning money on their AI services, or if in-house chips take over inference work, NVIDIA would lose both demand and pricing power at once. Memory costs are another pressure, and gross margin is expected to bottom at 71% to 72% in Q4.
Verdict: NVIDIA Has the Decade-Long Edge
NVIDIA wins all three categories, and its track record backs that up. Over 10 years, NVIDIA returned 13,861.48% and AMD returned 8,994.84%. NVIDIA also has the lower beta, a measure of volatility relative to the market: 2.217 versus 2.476. AMD fits an aggressive growth investor willing to pay 40x forward earnings for the chance to gain market share. For a retirement portfolio that has to hold up through a full chip cycle, NVIDIA holds the stronger case. Next, keep an eye on the Vera Rubin ramp and whether NVIDIA meets its Q3 revenue guidance of $108 billion ±2%.
Contact [email protected] for any questions or corrections.
▶ 칩 라이브 24 홈으로 — chiplive24.com