엔비디아는 19% 상승에 그쳤는데, 왜 공급업체들은 훨씬 더 크게 올랐나?
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엔비디아(NVIDIA Corporation, 나스닥: NVDA)는 10월 15일 종가 기준 217.23달러에 거래를 마쳤다. 이 주식은 지난 6개월 동안 9.52%의 수익률을 기록했으며, 이는 인사이더 머니 빌리오네어 지수(Insider Monkey Billionaire Index)의 15.4% 수익률과 스테이트 스트리트 SPDR S&P 500 ETF 신탁(State Street SPDR S&P 500 ETF Trust)의 11.4% 수익률과 비교된다.
엔비디아는 대부분의 인공지능(AI) 작업이 실행되는 프로세서를 설계한다. 시가총액 기준 세계 최대 기업이기도 한 엔비디아는 자사에 공급하는 기업들 중에서는 상대적으로 약한 성과를 보인 곳 중 하나였다. 지난 1년 동안 이 주식은 16.48% 상승했다. 칩을 제조하는 대만반도체(TSMC)는 같은 기간 동안 43.10% 상승했으며, 메모리를 공급하는 마이크론(Micron)은 360.14%나 상승했다. 이는 이야기의 중심에 있는 기업에게는 이상한 결과다.
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비즈니스에는 문제가 없다:
최근 분기 매출은 전년 동기 대비 105.9% 증가했으며, 이익은 그보다 더 빠르게 성장했다. 일반적으로 기업이 커질수록 성장은 둔화되는데, 이는 새로운 달러를 획득하기 위해 더 큰 기반과 경쟁해야 하기 때문이다. 그럼에도 불구하고 엔비디아는 매출을 두 배로 늘렸으며, 이는 일반적으로 규모가 커진 기업이 달성하기 어려운 성과다. 매출을 앞지르는 이익 성장이 더 중요한데, 이는 해당 매출을 생산하는 비용이 매출만큼 빠르게 증가하지 않았음을 의미하기 때문이다. 이 비즈니스에서 비용이 많이 드는 부분은 칩 설계이며, 이는 판매량에 관계없이 한 번만 지불된다. 제조 과정은 다른 곳에 맡겨진다. 영업이익률은 66.24%에 달한다.
엔비디아는 현재 매수하기 가장 유망한 기술 주식 10선 목록에 자체 공급업체들과 함께 등장하며, 분석가들은 이들 대부분에서 큰 격차를 보고 있다. 목록을 보려면 HERE를 클릭하라.
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대신 돈이 어디로 갔는가:
메모리 제조사들은 훨씬 더 낮은 위치에서 시작됐다. 시장은 현재까지도 그들의 이익을 일시적인 것으로 평가하고 있어, 인공지능 지출이 증가했을 때 재평가될 여지가 엔비디아보다 훨씬 많았다. 엔비디아는 이미 재평가된 상태였다. 시장은 이 사이클에서 기업이 얼마나 가치 있는지, 그리고 이 사이클이 공급망 하류의 모든 이들에게 무엇을 의미하는지보다 먼저 파악했다.
동일한 주장의 더 어려운 버전도 존재한다. 공급업체는 프로세서 경쟁에서 승리하는 자에게 이익이 되지만, 엔비디아는 계속 승리해야 한다. 자체 칩을 설계하는 고객들은 어쨌든 메모리와 제조 용량을 구매하고 있기 때문이다.
현재 주가가 의미하는 바:
이 주식은 분석가들이 내다보는 내년 실적 대비 24.88배의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으며, 지난 해 실적 대비로는 28.51배다. 이 두 수치는 서로 가깝게 위치해 있어, 시장은 내년 이익에 대해 지난 해 이익보다 그리 많은 프리미엄을 지불하지 않고 있다. 이것이 바로 이와 같은 한 해의 조용한 부분이다. 이익이 주가보다 훨씬 빠르게 상승했기 때문에, 회사가 덜 가치 있다고 anyone가 결정하지 않아도 주가수익비율은 하락했다. 확인해 보기: 빌리오네어들이 추천하는 매수할 최고의 모기지 금융 주식 10선
📄 원문 (English)
NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) closed at $217.23 on October 15. The stock has returned 9.52% over the last six months, compared to a 15.4% return for the Insider Monkey Billionaire Index and 11.4% for the State Street SPDR S&P 500 ETF Trust.
NVIDIA designs the processors that most artificial intelligence work runs on. It is the largest company in the world by market value. It has also been one of the weaker performers among the companies that supply it. Over the past year, the stock rose 16.48%. Taiwan Semiconductor, which builds its chips, rose 43.10% over the same stretch. Micron, which supplies its memory, rose 360.14%. That is an odd result for the company at the centre of the story.
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Nothing Is Wrong With the Business:
Revenue in the most recent quarter was 105.9% higher than a year earlier, and earnings grew faster still. Growth usually slows as a company gets larger, because each new dollar has to be won against a bigger base. NVIDIA doubled anyway, which is not what scale normally allows.Earnings outrunning sales is the part that matters more, because it means the cost of producing that revenue did not rise as fast as the revenue did. The expensive part of this business is designing the chip, and that is paid for once, however many are sold. The building is left to someone else. Operating margin runs at 66.24%.
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Where the Money Went Instead:
The memory makers were starting from much further back. The market prices their earnings as temporary even now, which left far more room to re-rate when artificial intelligence spending arrived than NVIDIA ever had. NVIDIA had already been repriced. The market worked out what the company was worth to this cycle earlier than it worked out what the cycle meant for everyone further down the chain.
There is a harder version of the same point. A supplier benefits whoever wins the processor race, while NVIDIA has to keep winning it. The customers designing their own chips are buying memory and manufacturing capacity either way.
What the Shares Cost Now:
The stock changes hands at 24.88 times what analysts expect next year, against 28.51 times the past year. Those two numbers sit close together, so the market is paying little more for next year's earnings than for last year's.That is the quiet part of a year like this one. The earnings climbed far faster than the share price, so the multiple came down without anyone deciding the company was worth less.Check out: 10 Best Mortgage Finance Stocks To Buy According to Billionaires
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