TSMC에 1,400달러 투자 시 3년 후 가치
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인공지능(AI) 인프라에 대한 지출은 적어도 향후 수 년 동안 지속적으로 증가할 것으로 보인다. 가트너는 AI 인프라 지출이 2027년까지 거의 2조 달러에 달할 것으로 전망하는 반면, 딜로이트의 설문 조사에 따르면 응답 기업 중 87%가 2028년까지 AI 인프라 지출이 최소한 두 배 이상 증가할 것으로 예상했으며, 30%는 AI 예산이 최소 5배 이상 커질 것으로 예상했다.
이는 세계 최대 파운드리(반도체 위탁생산 기업)인 TSMC(타이완 세미컨덕터 매뉴팩처링, TSM -1.02%)에 큰 호재가 될 것이다. 그래픽 처리 장치(GPU) 및 서버 센터용 중앙 처리 장치(CPU)와 같은 고급 로직 칩을 제조하는 것은 기술적 전문성과 규모가 모두 요구되는 어려운 과제다. 경쟁사들이 높은 수율(결함이 적은 비율)을 달성하는 데 어려움을 겪는 동안, TSMC는 고급 칩 제조 분야에서 사실상 독점적 지위를 확립했으며 반도체 공급망에서 가장 중요한 기업 중 하나로 자리매김했다.
이러한 점은 TSMC가 AI 인프라 붐에 베팅할 수 있는 가장 좋은 방법 중 하나임을 시사한다. 내 생각에 1,400달러면 이 주식 3주를 살 수 있다.
누가 AI 경쟁에서 이기든 TSMC는 혜택을 본다.
TSMC의 가장 큰 장점은 AI 칩 시장의 점유율을 차지하는 기업이 누구이든 상관없이 TSMC가 이익을 본다는 점이다. GPU를 보유한 엔비디아나 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), 또는 알파벳의 텐서 처리 장치(TPU)와 같은 커스텀 AI ASIC(주문형 집적 회로)을 보유한 브로드컴과 마벨 테크놀로지 등 어떤 기업이 시장 점유율을 차지하든 TSMC는 이러한 모든 칩을 제조한다.
데이터 센터 CPU 시장에서도 이와 비슷한 상황이 크게 적용된다. 인텔은 자체 CPU의 대부분을 자체 제조하지만, 향후 몇 년간 시장 점유율을 잃을 것으로 예상된다. 한편, 에이전트 AI의 부상에 힘입어 전체 CPU 시장은 폭발적으로 성장할 것으로 예상된다.
데이터 센터 시장을 넘어 TSMC는 로봇공학, 자율주행 자동차, 물리적 AI를 포함한 다른 기술적 진보로 인해 칩이 확산되는 것에서도 확실한 혜택을 볼 것이다. 이러한 분야들은 모두 많은 고급 반도체가 필요할 잠재적으로 거대한 시장이다.
한편, TSMC는 탁월한 매출 성장과 견고한 매출총이익률을 보이고 있다. 직전 분기, TSMC의 매출은 미국 달러 기준으로 약 34% 증가한 402억 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 910bp 확대되어 67.7%를 기록했다. 3분기 매출 성장은 가속화되었으며, 7월 매출은 현지 통화 기준으로 45% 증가했고, 8월 매출은 52% 증가했으며, 9월 매출은 55% 급증했다. TSMC는 최대 고객들과 긴밀히 협력하여 증가하는 칩 수요를 충족하기 위해 생산 능력을 확대하고 있으며, 업계 내 입지는 강력한 가격 결정력도 제공하고 있다.
NYSE: TSM
주요 데이터 포인트
3년 후 TSMC의 거래 가능 가격
AI 인프라 지출의 붐과 칩의 지속적인 확산을 고려할 때, 분석가들은 향후 몇 년간 TSMC의 강력한 성장을 예상하고 있다.
분석가들은 현재 이 회사의 조정 주당순이익(EPS)이 올해 16.96달러에서 2028년까지 28.64달러로 상승할 것으로 예측한다. 이듬해 EPS가 25% 성장하고 그 다음 해 20% 성장한다고 가정하면, 2030년 조정 EPS는 약 43달러가 될 것이다.
현재 이 주식은 2027년 분석가 추정치를 기준으로 한 순이익비율(P/E)이 21배 약간 넘는 수준에서 거래되고 있다. 만약 이 주식에 18배에서 22배의 전향적 P/E 배수를 적용한다면, 3년 후 주가는 775달러에서 950달러 범위에서 거래될 것이다.
1,400달러 미만(주식 3주)의 투자는 2029년에 2,325달러에서 2,850달러 사이가 될 것이다. 이는 낮은 기준에서 약 70%의 수익률, 높은 기준에서는 100% 이상의 수익률에 해당한다.
TSCM 주가가 향후 3년 동안 두 배로 상승할 가능성이 있으므로, 지금 사야 할 최고의 AI 관련 주식이다. 이러한 목표 수준에 도달하는 데 있어 가장 큰 위험 요인은 AI 인프라 지출의 둔화와/또는 삼성, 인텔, 테슬라와 스페이스X가 공동으로 구축 중인 새로운 테라팹 합작법인과 같은 경쟁사에게 시장 점유율과 가격 결정력을 빼앗기는 것이다.
📄 원문 (English)
Spending on artificial intelligence (AI) infrastructure is likely to keep ramping up over at least the next several years. Gartner projects AI infrastructure spending to reach nearly $2 trillion by 2027, while a Deloitte survey found that 87% of companies expected their AI infrastructure spending to at least double by 2028, with 30% expecting their AI budgets to be at least five times higher.
This should be a big boost to Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM -1.02%), which is the world's largest foundry (chip manufacturer). Manufacturing advanced logic chips, like graphics processing units (GPUs) and server-center central processing units (CPUs), is a difficult endeavor that requires both technological expertise and scale. As competitors have struggled to achieve high yields (few defects), TSMC has established itself as a virtual monopoly in advanced chipmaking and one of the most important companies in the semiconductor supply chain.
This also makes TSMC one of the best ways to play the AI infrastructure boom, in my opinion. With $1,400, you could buy three shares of the stock.
No matter who wins the AI race, TSMC benefits
The great thing about TSMC is that it wins no matter which AI chip company takes market share. Whether it's Nvidia or Advanced Micro Devices with their GPUs, or Broadcom and Marvell Technology with their custom AI ASICs (application-specific integrated circuits), like Alphabet's tensor processing units (TPUs), TSMC manufactures all of these chips.
The same holds largely true in the data center CPU market. Intel manufactures most of its own CPUs, although it is expected to lose market share in the coming years. Meanwhile, the CPU market as a whole is expected to explode, driven by the rise of agentic AI.
Beyond the data center market, TSMC will undoubtedly benefit from the proliferation of chips enabled by other technological advances, including robotics, self-driving automobiles, and physical AI. These are all potentially huge markets that will need a lot of advanced semiconductors.
In the meantime, TSMC is seeing outstanding revenue growth and strong gross margins. Last quarter, its revenue climbed nearly 34% in U.S. dollars to $40.2 billion, while its gross margin expanded 910 basis points to 67.7%. Revenue growth has accelerated in the third quarter, with July revenue climbing 45% in local currency, August revenue up 52%, and September sales surging 55%. TSMC is working closely with its largest customers to increase capacity to meet growing chip demand, while its position in the industry has also given it solid pricing power.
NYSE: TSM
Key Data Points
Where TSMC could trade in three years
Given the boom in AI infrastructure spending and the continued proliferation of chips, analysts expect to see strong growth for TSMC over the next few years.
Analysts currently forecast that the company's adjusted earnings per share (EPS) will climb from $16.96 this year to $28.64 in 2028. Assume another 25% EPS growth the following year and 20% the year after that, and it would produce adjusted EPS of roughly $43 in 2030.
The stock currently trades at a forward price-to-earnings (P/E) of just over 21 times 2027 analyst estimates. If we apply an 18x to 22x forward P/E multiple to the stock, that would have it trading in a range of $775 to $950 in three years.
A less than $1,400 investment (three shares) would be worth between $2,325 and $2,850 in 2029. That's equivalent to roughly a 70% return at the low end and a more than 100% gain at the high end.
With TSCM stock potentially doubling over the next three years, it is a top AI stock to buy today. The biggest risks to the stock hitting these levels would be an AI infrastructure spending slowdown and/or the company losing market share and pricing power to a competitor like Samsung, Intel, or even the new Terrafab joint venture being built by Tesla and Space Exploration Technologies.
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