역사적 패턴으로 본 2027년 AMD 주가 전망
🇰🇷 한글 번역
AMD(AMD -2.03%)는 2026년에 놀라운 성과를 거두었다. 올해 초 뚜렷한 상승세와 9월 초 시작된 또 다른 급등 이후, 이 종목의 주가는 연초 대비 180% 이상 상승했다.
그러나 2026년의 4분의 3 이상이 이미 지나갔고, 투자자들은 이제 2027년을 바라보기 시작했다. 역사적 맥락은 AMD 투자자들이 2027년에 무엇을 기대해야 하는지에 대해 많은 것을 말해준다. 스포일러: 그것은 좋은 소식이 아니다.
이해하기 어렵다. 2년 연속 뛰어난 성과를 내는 것은
올해 초 AMD의 시가총액은 거의 3배로 불어났고, 현재 이 회사는 약 1조 달러 규모의 기업에 근접해 있다. 만약 AMD가 다시 3배로 성장한다면, 그 가치는 약 3조 달러가 되어 다른 대형주들의 가치가 제자리를 유지한다고 가정할 때 세계 5위의 기업이 될 것이다. 그러나 나는 그것이 일어나지 않을 것이라고 생각한다.
AMD를 전체적으로 보고, 밸류에이션, 주가 변동, 그리고 사업 실적을 고려할 때, 한 가지 두드러지는 항목이 있다. 바로 밸류에이션이다. AMD의 밸류에이션은 현재 달성하고 있는 성장률에 비해 완전히 통제 불능 상태에 이르렀다. 그 전방 주가수익비율(PER)은 85배 이상으로 상승했다. 이는 시장에서 가장 비싼 주식 중 하나로 분류되며, 반도체 제조 동종 업계보다 훨씬 비싸다.
업계 선두주자인 엔비디아(NVDA -0.52%)를 예로 들어보자. 엔비디아는 전방 EPS 대비 26배의 주가로 거래되고 있다. 맞춤형 AI 칩을 만드는 브로드컴(AVGO +0.39%)은 전방 EPS 대비 32배의 주가로 거래된다.
최근 분기 동안 이들 반도체 제조업체들의 매출 성장률은 AMD보다 더 빠르게 증가했다.
그렇다면 왜 시장은 AMD에 이러한 큰 프리미엄을 부여하는가? 나는 이것이 투자자들이 엔비디아와는 다른 무언가를 원한다는 것을 반영한다고 생각한다. 엔비디아는 오랫동안 AI 담론과 데이터센터 가속화 시장을 지배해 왔으며, 해당 주식에 대한 투자 피로감이 다소 존재했다. 투자자들은 대안을 찾았고 AMD를 발견했다. 이는 2026년 내내 주식을 놀라울 정도로 비싸게 만든 주요 랠리를 촉발하는 데 도움이 되었다.
나는 AMD 주가가 2027년에 폭락할 것이라고 말하지는 않는다. 그러나 투자자들이 이익을 실현하고, 같은 반도체 산업에서 더 나은 성장을 달성하면서도 훨씬 더 저렴한 밸류에이션을 보이는 엔비디아와 브로드컴 같은 주식으로 포지션을 재조정함에 따라, 연말쯤 일부 하락이 있을 수 있다고 생각한다. AMD의 사업이 현재 높은 밸류에이션에 도달하려면 오랜 시간이 걸릴 것이며, 이는 미래 수익률에 악영향을 미칠 것이다.
나스닥: AMD
핵심 데이터 포인트
주가는 새로운 계약이 아닌 사용량에 힘입어 급등
AMD 주가를 끌어올리는 가장 큰 오해 중 하나는 사용량과 성공 사이의 상관관계일 수 있다.
2025년 AMD는 AI 하이퍼스케일러들과 하드웨어 공급을 위한 여러 계약을 발표했다. 그리고 예상대로 행동하여 오픈AI와 메타 플랫폼스에 컴퓨팅 유닛을 납품했다. 이제 그 프로세서들이 배포되어 메타 뮤즈(Meta Muse)와 같은 제품의 컴퓨팅 소스로 큰 인기를 끌고 있다. 그러나 이러한 모든 성장은 2026년이 시작되기 전에 이미 AMD의 밸류에이션에 반영되어 있었다. 최근 주가 랠리는 투자자들이 AMD 칩의 실제 사용량을 보고 있었기 때문에 발생했지만, 동일한 판매 계약으로부터 주가가 두 번 혜택을 받는다는 것은 큰 의미가 없다.
이 반도체 제조사는 이와 유사한 추가 계약을 체결할 가능성이 있지만, 그 가치들은 이미 현재 주가에 반영되었을 수 있다. 이는 2027년 AMD 주가가 부진할 수 있음을 의미하며, 역사적으로 고평가 상태로 새해에 진입한 주식에 일반적으로 어떤 일이 발생하는지는 매우 명확하다. 즉, 주가는 합리적인 평가 수준으로 급락하거나, 사업 성장에 따라 평가가 흡수될 때까지 횡보하는 두 가지 경로 중 하나를 택한다. 주주들에게 어느 쪽도 바람직하지 않은 결과이므로, 나는 투자자들이 2027년을 위해 다른 AI 관련 주식에 투자하는 것이 좋다고 생각한다.
📄 원문 (English)
AMD (AMD -2.03%) has had an incredible 2026. After notable surges earlier this year and another spike that kicked off in early September, the stock is up by more than 180% year to date.
However, 2026 is more than three-fourths over, and investors are starting to turn their gazes to 2027. I think history has a lot to say about what AMD investors can expect in 2027. Spoiler: It isn't good.
It's hard to deliver great performances two years in a row
After almost tripling its market cap so far this year, AMD is now nearly a trillion-dollar company. If it were to triple again, it would be worth about $3 trillion, and rank as the fifth-largest company in the world (assuming the other megacaps' values stay flat). However, I don't think that will happen.
If you look at AMD as a whole, and consider valuation, stock price movement, and business results, there's one item that stands out: valuation. AMD's valuation has flat-out gotten out of control for the growth it's delivering. Its forward price-to-earnings ratio has climbed to over 85. That ranks it among the most expensive stocks in the market, and far more expensive than its chipmaking peers.
Take industry leader Nvidia (NVDA -0.52%), for example: It trades at just 26 times forward earnings. Broadcom (AVGO +0.39%), which makes custom AI chips, trades at 32 times forward earnings.
In each of their most recent quarters, the revenues of those chipmakers have grown faster than AMD's.
So, why is the market awarding AMD such a major premium? I think it reflects that investors want something different from Nvidia. Nvidia has dominated the AI conversation and the data center accelerator space for a long time, and there was a bit of investment fatigue with the stock. Investors were looking for alternatives and found AMD. This helped spark a major rally through 2026 that left the stock incredibly expensive.
I'm not saying AMD stock will crash in 2027. However, I think there could be some declines toward the end of the year as investors take profits and reposition themselves into stocks like Nvidia and Broadcom, which are delivering better growth in the same chip industry at far cheaper valuations. It will take a long time for AMD's business to grow into its current lofty valuation, which will hurt future returns.
NASDAQ: AMD
Key Data Points
The stock is rallying on use, not on new deals
Perhaps one of the biggest fallacies driving AMD's stock upward has been the correlation between usage and success.
In 2025, AMD announced several deals with AI hyperscalers to provide them with hardware. It then did just as expected, and delivered computing units to OpenAI and Meta Platforms. Those processors are now being deployed, and are seeing major popularity as compute sources for products like Meta Muse. However, all that growth had already been accounted for in AMD's valuation before 2026 kicked off. The recent rally in the stock was driven by investors looking at the actual usage of AMD's chips, but it doesn't make a ton of sense for a stock to benefit twice from the same sales deals.
The chipmaker could ink more such deals, but the value of those may have been baked into the stock already at this point. This could cause AMD's stock to struggle in 2027, and I think history is pretty clear on what usually happens to a stock when it enters the year highly valued: It either tumbles to a reasonable valuation or stays flat as the business grows into its valuation. Neither option would be great for shareholders, which is why I think investors should find a different AI stock to invest in for 2027.
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