마벨, 곧 급등할 것…선제 매수
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마벨 테크놀로지는 곧 뜨거워질 것이며 나는 미리 매수한다
인공지능(AI) 거래에서 가장 강력한 상승세 중 하나를 기록한 후 마벨 테크놀로지는 단 일주일 만에 17% 하락했으며, 이번 매도세와 기업 실적 간의 간극이 바로 현재 타이밍이 흥미로운 이유다.
AI 투자자들은 마벨 테크놀로지(NASDAQ: MRVL | MRVL 주가 예측)를 주시할 이유가 있으며, 지난 주에는 급격한 하락이 있었다. 주가는 연초 대비 168.54% 상승한 후, 10월 16일 종료된 주에 17.24% 하락해 227.83달러에 마감했다. 다음 실적 발표는 사업이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 보여줄 것이다.
왜 마벨이 AI 네트워킹의 중심에 서 있는가
마벨은 AI 칩이 서로 통신할 수 있게 하는 부품을 제조한다. 여기에는 광학 DSP(디지털 신호 처리기), 이더넷 스위치, 그리고 초거대 클라우드 기업들과 함께 설계된 맞춤형 실리콘이 포함된다. 클러스터는 점점 더 커지고 있으며, 더 큰 클러스터일수록 더 많은 대역폭이 필요하다. 경영진은 이러한 다중 사이트 네트워크의 대역폭 필요 사항에 대해 언급했다.
이러한 필요 사항은 현재 프론트엔드 네트워크보다 10배 이상 클 것으로 예상된다. 마벨은 이러한 연결성을 판매한다. 마벨은 칩 제조사를 제외한 AI 구축을 주도하는 기업들에 대한 무료 보고서에서 우리가 다룬 여러 공급업체 중 하나다.
마벨의 성장 논리를 뒷받침하는 세 가지 데이터 포인트
첫째, 성장이 가속화되고 있다. 데이터센터 매출은 2026 회계연도 4분기에 21% 증가한 후, 27%, 그리고 지난 분기에 46% 증가했다. 경영진은 총 매출 31억 5,000만 달러 기준 3분기 데이터센터 매출이 전년 대비 약 75% 성장할 것으로 전망했다. 2027 회계연도 매출은 약 120억 달러에 달할 것으로 예상된다.
둘째, 알파벳(NASDAQ: GOOGL) 자회사인 구글과의 계약은 맞춤형 사업의 규모를 얼마나 키울 수 있는지 방식을 바꾼다. 마벨은 구글이 매출 목표에 따라 최대 7%의 주식을 인수할 수 있는 권리를 부여했다. 맞춤형 매출은 2028 회계연도에 전년 대비 두 배 이상 증가할 것으로 예상된다. 한 분석가가 6년 동안 누적 매출 기회 1,200억 달러를 제시했을 때, 경영진은 “당신의 계산이 틀리지 않았다”고 답했다.
셋째, 마진(이익률)이 확대되고 있다. 비GAAP(일반회계원칙 미적용) 기준 영업이익률은 34.8%에서 36.6%로 상승했으며, 경영진은 4분기에 38%에서 40%의 목표 범위에 진입할 것으로 예상한다. 3분기 비GAAP 기준 주당순이익(EPS) 가이드라인은 1.10달러로, 지난 분기의 0.94달러보다 높다.
마벨은 엔비디아와 AMD와 어떻게 비교되는가
엔비디아(NASDAQ: NVDA)가 AI 시장을 지배하고 있지만, 그 금융적 노출은 계속 증가하고 있다. 공급 약정액은 2,790억 달러에 달했고, AI 클라우드 파트너에 대한 보증은 1,085억 달러로 제한되었으며, 연체 결제 조건으로 인해 매출채권 회수 일수(DSO)는 45일에서 60일로 증가했다. AI 건설업체들의 신용이 긴축되면 마벨의 최대 파트너인 구글은 자체 칩을 설계하고 지불하는 회사다.
어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD, NASDAQ: AMD)는 약 199배의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 27%의 비GAAP 영업이익률은 마벨에 뒤진다. 데이터센터는 AMD 매출의 58%만 차지하므로, AMD는 AI 확장성에 대한 집중도가 낮은 노출을 제공한다.
마벨의 상승세를 방해할 수 있는 위험 요소
수요 집중도가 우려된다. 데이터센터는 이제 매출의 79%를 차지하며, 일부 고객들이 그 대부분을 주도하고 있으며, 어떤 초거대 클라우드 기업도 자체적으로 칩 설계를 더 많이 가져올 수 있다. 중국의 무역 제한과 향후 만기되는 49억 6,300만 달러의 부채도 위험을 추가한다. 이 주식은 또한 급격히 변동한다: 8월 실적 발표에서 기대치를 상회했음에도 불구하고 그날 주가는 10.28% 하락했다.
강한 재무 상태는 이러한 위험으로부터 보호한다. 순부채는 EBITDA의 0.27배에 불과하다. 구글의 권리는 마벨의 최대 파트너가 관계를 유지하는 데 이해관계를 가지게 한다. 지난 7개 분기 동안 마벨은 6번의 실적 상회와 한 번의 미달도 없었다.
마벨의 AI 사업이 확장됨에 따라 주목할 사항
분기별 배당금은 0.06달러에 불과하므로, 마벨은 소득 중심 투자자에게는 거의 매력을 제공하지 않으며 주로 성장 스토리로 평가된다. 2026 회계연도에 실시된 20억 401만 달러의 자사주 매입은 주주들에게 자본을 환원했다. 데이터센터 성장이 2028 회계연도에 60%를 상회할 것으로 예상됨에 따라, 투자자들은 주문 잔고와 마진이 이러한 전망에 부응할지 주시할 것이다.
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📄 원문 (English)
Marvell Technology Will Heat Up Very Soon and I’m Buying in Advance
Marvell Technology shed 17% in a single week after one of the strongest runs in the AI trade, and that gap between the selloff and the business fundamentals is exactly what makes the timing interesting right now.
AI investors have reason to track Marvell Technology (NASDAQ:MRVL | MRVL Price Prediction), and last week brought a sharp decline. Shares fell 17.24% in the week ended October 16 to $227.83, after a 168.54% year-to-date run. The next earnings report will show how fast the business is moving.
Why Marvell Sits at the Center of AI Networking
Marvell builds parts that let AI chips talk. These include optical DSPs, Ethernet switches, and custom silicon designed alongside hyperscalers. Clusters keep getting bigger, and every bigger cluster needs more bandwidth. Management addressed bandwidth needs for these multi-site networks.
The needs are projected to be more than 10 times greater than current front-end networks. Marvell sells that connectivity. It is one of several suppliers we profiled in a free report on the companies powering the AI buildout outside the chipmakers.
Three Data Points Driving Marvell’s Growth Case
First, growth is speeding up. Data Center revenue grew 21% in Q4 FY2026, then 27%, then 46% last quarter. Management guided Q3 Data Center growth to roughly 75% year-over-year on total revenue of $3.150 billion. Fiscal 2027 revenue should reach roughly $12 billion.
Second, the deal with Alphabet (NASDAQ:GOOGL) unit Google changes how big the custom business can get. Marvell granted a warrant letting Google acquire up to 7% of its shares, tied to revenue targets. Custom revenue should more than double year over year in fiscal 2028. When an analyst cited a $120 billion cumulative revenue opportunity over six years, management replied, “your math is not wrong.”
Third, margins are expanding. Non-GAAP operating margin rose to 36.6% from 34.8%, and management expects to enter its 38% to 40% target range in Q4. Q3 non-GAAP EPS guidance of $1.10 compares with $0.94 last quarter.
How Marvell Stacks Up Against NVIDIA and AMD
While NVIDIA (NASDAQ:NVDA) dominates AI, its financing exposure keeps growing. Supply commitments reached $279 billion, guarantees for AI cloud partners are limited at $108.5 billion, and days sales outstanding rose to 60 days from 45 days on extended payment terms. If credit tightens for AI builders, Marvell’s biggest partner is Google, a company that designs and pays for its own chips.
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) trades at a P/E of about 199, and its non-GAAP operating margin of 27% trails Marvell’s. Data Center makes up only 58% of AMD’s revenue, so AMD offers less focused exposure to the AI expansion.
Risks That Could Derail Marvell’s Run
Concentration concerns me. Data Center now makes up 79% of revenue, a few customers drive much of it, and any hyperscaler could bring more chip design in-house. Chinese trade restrictions and $4.963B of debt due in future years add risk. The stock also swings hard: it fell 10.28% on the day it reported a beat in August.
A strong balance sheet protects against those risks. Net debt runs just 0.27 times EBITDA. The Google warrant gives Marvell’s largest partner a stake in keeping the relationship going. Over the last seven quarters, Marvell reported six beats and no misses.
What to Watch as Marvell’s AI Business Scales
The quarterly dividend is only $0.06, so Marvell offers little for income-focused investors and stands primarily as a growth story. Buybacks of $2.0401B in fiscal 2026 returned capital to shareholders. With Data Center growth expected to top 60% in fiscal 2028, investors will watch whether bookings and margins keep pace with that outlook.
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