마이크론(MU), 전 earnings 기준 5배 저평가…수익 성장은 지속될까?
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마이크론의 수익 급증이 내구성에 대한 의문을 제기하다
마이크론 테크놀로지 인크.(NASDAQ: MU)는 업계의 최근 과거와는 다른 메모리 가격 사이클을 누리고 있지만, 가치 평가와 관련된 질문은 단순히 이익이 얼마나 빠르게 증가했느냐에 있는 것이 아니다. 그것은 새로운 공장이 가동되고, 경쟁사들이 대응하며, AI 인프라 지출에 대한 더 많은 검토가 이루어진 후에도 그 수익 기반의 얼마나 많은 부분이 지속될 수 있느냐에 관한 것이다. 2026년 주가는 급등했지만, 투자자들은 현재 수익성이 새로운 정상 수준인지 아니면 예외적인 정점인지에 대해 논쟁을 벌이고 있다.
2026 회계연도 4분기 매출은 전년 동기 113억 2천만 달러에서 542억 3천만 달러로 증가했으며, GAAP 기준 총마진은 86.8%를 기록했다. 연간 매출은 1,331억 9천만 달러, 순이익은 약 849억 7천만 달러였다. 수익은 일반적인 성숙한 반도체 기업의 성장 속도를 훨씬 뛰어넘었으나, 높은 마진은 보고된 이익이 판매 가격과 공장 가동률의 비교적 작은 변동에 민감하게 반응하도록 만든다.
레딧(Reddit)이 선정한 '지금 사야 할 저평가된 주식 10선'에서 마이크론은 1위를 차지했으며, 이는 재무 프로필이 크게 다른 9개 기업들을 제친 것이다. 명백히 사이클적인 메모리 제조업체가 더 안정적인 소비자 및 플랫폼 기업들보다 우위를 점할 수 있는 이유는 무엇이며, 그 수익 급등은 투자자들의 기대를 뒷받침할 만큼 충분히 오래 지속될 수 있을까?
공급 계약이 실제로 보호하는 것은 무엇인가
더 내구성이 강한 수익에 대한 논거는 고객들의 약속에서 시작된다. 9월 30일, 마이크론 테크놀로지 인크.(NASDAQ: MU)는 장기 공급 계약과 관련된 재무적 약속이 6월의 220억 달러에서 320억 달러로 증가했다고 밝혔다. 경영진은 또한 이전에 약 1,000억 달러였던 것과 비교하여 약 1,500억 달러의 잔여 이행 의무를 보고했다. 이러한 수치는 계약된 수요의 중요한 지표이지만, 어느 쪽도 인식된 매출이나 보장된 미래 이익과 동등하지는 않다.
경영진은 2027회계연도와 2028회계연도에 메모리 공급이 특히 제한될 것으로 예상하며, 로이터가 인용한 570억 2천만 달러의 애널리스트 추정치에 비해 2027회계연도 1분기 매출을 615억 달러(±15억 달러)로 가이드했다. 조정된 주당순이익(EPS) 가이드라인인 38.15달러(±1달러)도 인용된 35.40달러의 추정치를 상회했다. 10월 15일, 마이크론의 운영 최고책임자는 타이중 공장의 2027년 생산량이 이미 매진되었다고 말했다.
이러한 계약들은 공급의 경제학보다는 출하량의 가시성을 변화시킨다. 마이크론 테크놀로지 인크.(NASDAQ: MU)는 여러 국가에 걸쳐 공장을 확장하고 있으며 2035년까지 2,500억 달러가 넘는 미국 내 계획 투자를 outlined했다. 오늘 투입된 자본은 많은 해에 걸쳐 수익을 창출할 것이며, 그중에는 메모리 가격이 약해질 수도 있는 기간도 포함된다. 우리의 마이크론과 웨스턴디지털의 정상화된 수익을 흡수할 수 있는 능력을 비교하는 분석은, 왜 외관상 저렴해 보이는 AI 하드웨어 주식들이 매우 다른 현금흐름 위험을 안고 있을 수 있는지 살펴본다.
📄 원문 (English)
Micron's Earnings Boom Raises a Durability Question
Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) is enjoying a memory pricing cycle unlike the industry's recent past, but the valuation question is not simply how fast profits have risen. It is how much of that earnings base can persist after new factories come online, rivals respond, and AI infrastructure spending encounters more scrutiny. The shares have climbed sharply in 2026 even as investors debate whether current profitability represents a new normal or an exceptional peak.
In fiscal fourth-quarter 2026, revenue reached $54.23 billion, compared with $11.32 billion a year earlier, and GAAP gross margin reached 86.8%. Fiscal-year revenue totaled $133.19 billion, with net income of approximately $84.97 billion. Earnings increased far faster than a typical mature chipmaker's, but high margins also make reported profits sensitive to comparatively small changes in selling prices and factory utilization.
Micron ranks first among the 10 best undervalued stocks to buy now according to Reddit, ahead of nine companies with sharply different financial profiles. What puts a famously cyclical memory manufacturer above steadier consumer and platform businesses, and can its profit surge endure long enough to support investors' expectations?
What the Supply Agreements Actually Protect
The argument for more durable profits starts with customer commitments. On September 30, Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) said financial commitments tied to long-term supply agreements reached $32 billion, up from $22 billion in June; management also reported about $150 billion in remaining performance obligations, compared with roughly $100 billion previously. Those are important indicators of contracted demand, but neither figure is equivalent to recognized revenue or guaranteed future profit.
Management expects memory supply to remain especially constrained in fiscal 2027 and 2028 and guided fiscal first-quarter 2027 revenue to $61.5 billion, plus or minus $1.5 billion, against the $57.02 billion analyst estimate cited by Reuters. Adjusted EPS guidance of $38.15, plus or minus $1, also exceeded the cited $35.40 estimate. On October 15, Micron's operating chief said the new Taichung facility's 2027 capacity was already sold out.
The contracts change the visibility of shipments more than the economics of supply. Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) is expanding factories across several countries and has outlined more than $250 billion of planned U.S. investments through 2035. Capital deployed today will earn its return over many years, including periods when memory pricing may be weaker. Our comparison of Micron and Western Digital's capacity to absorb normalized profits examines why apparently inexpensive AI hardware shares can carry very different cash-flow risks.
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