ARM, 스마트폰을 훨씬 넘어선 성장 기회 보유
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스마트폰을 훨씬 뛰어넘는 성장 기회를 지닌 ARM 주가
데이터 센터가 스마트폰을 앞지르면서 ARM의 로열티 엔진이 변속기를 바꾸고 있지만, 94배의 순이익 기대수익률(Forward Multiple)은 모든 것이 순조롭게 진행되어야 함을 의미한다. 다가오는 한 건의 소송과 핵심 제품의 양산 확대가 오늘 현재 매수자들에게 주가가 더 오를지 여부를 결정할 것이다.
ARM 홀딩스(NASDAQ: ARM | ARM 가격 예측)는 10월의 급격한 하락 이후 223.81달러에 거래되고 있다. 24/7 월스트리트의 목표가 238.17달러는 향후 12개월 동안 6.4%의 상승 여지를 시사한다. 이는 보유(Hold) 등급에 해당하며, 우리는 이에 대해 높은 확신을 가지고 있다.
24/7 월스트리트 목표가 요약
ARM의 로열티 엔진은 스마트폰에서 데이터 센터로 이동하고 있으며, 데이터 센터 부문에서의 로열티는 전년 대비 두 배 이상 증가했다.
하지만 94배의 순이익 기대수익률은 이러한 변화의 상당 부분을 이미 가격에 반영하고 있다. 우리는 공정 가치를 오늘 주가보다 약간 상회하는 수준으로 책정했으며, ARM AGI CPU의 양산 확대가 주가가 더 상승할지 여부를 결정할 것이다.
104%의 급등이 10월의 강세 장벽에 부딪히다
주가는 지난 일주일 동안 12.37%, 지난 한 달 동안 18.79% 하락했다. 그럼에도 불구하고 올해 초부터 104.75% 상승했다. 이 주가는 52주 최고가인 452.70달러보다 50.6% 낮으며, 최저가인 100.02달러보다 123.8% 높다.
2027 회계연도 1분기 매출은 12억 8,900만 달러로 22.4% 증가했으며, 이는 12억 6,700만 달러의 컨센서스를 상회하는 수치다. GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 0.4038달러의 추정치를 하회하는 0.25달러를 기록했다. 비GAAP 기준 EPS는 45센트로 가이드라인 상한선을 상회했다. 2027 회계연도 2분기 경영진은 매출을 13억 8,000만 달러로 예상했으며, 오차 범위는 ±5,000만 달러다.
왜 강세론자들은 413달러를 전망하는가
ARM Neoverse의 출하량이 15억 코어를 돌파했다. 엔비디아(NASDAQ: NVDA)의 Vera, 구글의 Axion, AWS Graviton 모두 ARM 기반이며, ARM은 상위 초대규모 클라우드 기업들 사이에서 약 50%의 CPU 점유율을 차지하고 있다. ARM AGI CPU에 대한 수요는 20억 달러를 초과했다.
경영진은 또한 에이전트 AI 워크로드가 증가함에 따라 CPU 시장 규모가 2,000억 달러 이상일 것으로 추정되는 업계 자료를 제시했다(우리는 과거 주요 기술 승자들의 초기 징후가 어땠는지 연구했으며, 여기서 무료로 다운로드할 수 있는 가이드에 정리했다).
분석가들은 강세론적 입장을 취하고 있으며, 강세 매수 8건과 매수 21건의 평점을 기록했다. 우리의 강세 시나리오는 413.38달러에 도달한다.
94배 순이익 기대수익률에서 무엇이 잘못될 수 있는가
GAAP 기준 EPS는 지난 5개 분기 중 4개 분기에서 추정치를 하회했으며, GAAP 기준 영업마진은 11%에서 7%로 축소되었다. 강세론자들은 이것이 8억 3,800만 달러의 연구개발(R&D) 지출을 반영한 것이라고 지적할 것이다. 비GAAP 기준으로는 마진이 약 41%로 확대되었다.
기타 위험 요소로는 첫 세대 AGI CPU의 매출원가율이 30% 중후반대이며, 퀄컴(NASDAQ: QCOM)과의 소송이 2026년 4분기에 예상되며, 스마트폰 부진이 로열티 성장을 10% 중후반대로 끌어내리고 있다는 점이 있다. 약세론자의 목표가는 193.72달러다.
엔비디아와 퀄컴 대비 ARM의 프리미엄은 거대하다
엔비디아는 이 비교에 포함되어야 하는데, 그 이유는 엔비디아의 Vera CPU가 ARM 기반으로 구축되었기 때문이다. 엔비디아는 매출이 105.85% 성장했음에도 불구하고 과거 12개월 기준 이익 대비 주가수익비율(PER)이 44배에 불과하다.
퀄컴은 ARM 라이선스 보유자이자 소송에서 ARM의 상대편이며, 스마트폰에서 데이터 센터로 사업 영역을 확장하고 있다. 이 주가는 매출이 4.03% 감소했음에도 불구하고 34배에 거래되고 있다.
ARM의 업계 최고 수준 매출원가율은 이러한 프리미엄의 일부 이유를 설명한다. 그러나 이러한 동종 기업들과 비교할 때, 오늘 주가 근처의 목표가는 합리적이며 다우지수(평가 배수)를 더 이상 확장할 여지는 거의 남지 않는다.
2026-2030년 ARM 가격 예측
우리의 24/7 월스트리트 목표가 238.17달러는 90%의 확신으로 보유 등급을 뒷받침한다. 이 판단을 좌우하는 것은 평가다.
만약 차세대 AI(AGI)용 CPU의 납기가 예정대로 이루어지고 데이터센터 로열티 수익이 계속 두 배로 증가한다면, 나는 더 낙관적으로 전환할 것이다. 반면 퀄컴과의 소송에서 ARM이 불리하게 판결되거나 마진율이 계속 축소된다면, 나는 더 신중한 태도를 취할 것이다.
24/7 월스트리트(24/7 Wall St.)의 주가 목표 모델은 현재의 성장 추세와 시장 조건이 유지된다고 가정할 때, ARM의 다음과 같은 경로 전망을 제시한다.
이 전망에서 ARM은 현재의 전략을 계속 실행할 것으로 예상된다. 베이스 시나리오와 낙관적 시나리오 사이의 광범위한 격차는 에이전트형 AI CPU 수요와 AGI CPU 마진 개선 속도에 얼마나 많은 것이 달려 있는지를 보여준다.
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📄 원문 (English)
Arm Stock Has a Growth Opportunity That Extends Far Beyond Smartphones
Arm's royalty machine is shifting gears as data centers pull ahead of smartphones, but a 94x forward multiple means the stock needs everything to go right. One upcoming trial and a critical product ramp could decide whether buyers at today's…
Arm Holdings (NASDAQ:ARM | ARM Price Prediction) trades at $223.81 after a sharp October pullback. The 24/7 Wall St. price target of $238.17 implies 6.4% upside over the next 12 months. That works out to a hold rating, and our confidence in it is high.
24/7 Wall St. Price Target Summary
Arm’s royalty engine is moving away from smartphones and toward data centers, where royalties more than doubled year over year.
The catch is that a forward multiple of 94x already prices in a lot of that change. We put fair value slightly above today’s price, and the Arm AGI CPU ramp is what decides whether the stock goes higher.
A 104% Rally Runs Into a Hard October
Shares fell 12.37% over the past week and 18.79% over the past month. Even so, they are still up 104.75% year to date. The stock sits 50.6% below its 52-week high of $452.70 and 123.8% above its low of $100.02.
In fiscal Q1 2027, revenue rose 22.4% to $1.289 billion, ahead of the $1.267 billion consensus. GAAP EPS of $0.25 missed the $0.4038 estimate. Non-GAAP EPS came in at 45 cents, above the high end of guidance. For fiscal Q2, management guided to revenue of $1.38 billion, plus or minus $50 million.
Why Bulls See $413 Ahead
Arm Neoverse shipments have passed 1.5 billion cores. Vera from NVIDIA (NASDAQ:NVDA), Google’s Axion and AWS Graviton all run on Arm, and Arm holds about 50% CPU share among top hyperscalers. Demand for the Arm AGI CPU has exceeded $2 billion.
Management has also pointed to industry estimates of a CPU market worth $200 billion or more as agentic AI workloads grow (we studied what the early signs looked like in past major tech winners and put them in a free guide you can grab here).
Analysts lean bullish, with 8 strong buy and 21 buy ratings. Our bull case reaches $413.38.
What Could Go Wrong at 94x Forward Earnings
GAAP EPS has missed estimates in four of the last five quarters, and GAAP operating margin contracted to 7% from 11%. Bulls would point out that this reflects $838 million in R&D spending. On a non-GAAP basis, margin expanded to about 41%.
Among other risks, first-generation AGI CPU gross margins sit in the high 30% range, the trial against Qualcomm (NASDAQ:QCOM) is expected Q4 2026, and smartphone weakness is pulling royalty growth toward the high teens. The bear case is $193.72.
Arm’s Premium Over NVIDIA and Qualcomm Is Huge
NVIDIA belongs in this comparison because its Vera CPU is built on Arm. NVIDIA grew revenue 105.85% and still trades at only 44x trailing earnings.
Qualcomm is both an Arm licensee and Arm’s opponent in the litigation, and it is also moving from smartphones into data centers. The stock trades at 34x while revenue fell 4.03%.
Arm’s best-in-class gross margin explains part of its premium. Compared with these peers, though, a target close to today’s price looks reasonable and leaves little room for expanding the multiple further.
Arm Price Prediction 2026-2030
Our 24/7 Wall St. price target of $238.17 supports a hold rating with 90% confidence. Valuation is what tips the call.
I would become more positive if AGI CPU shipments arrive on schedule and data center royalties keep doubling. I would turn more cautious if the Qualcomm trial goes against Arm or margins keep shrinking.
The 24/7 Wall St. price target model projects the following path for Arm, assuming current growth trends and market conditions hold.
Arm is expected to keep executing its current strategy in these projections. The wide gap between the base and bull paths shows how much depends on agentic AI CPU demand and on how quickly the AGI CPU margins improve.
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